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荷蘭國際集團(ING)研究團隊週一(4月11日)表示，雖然上周日本財政部門曾對日元施加了口頭干預，但日元要想被單邊干預，需要滿足的要求仍很高；如果近期日元延續漲勢，再加上日本央行月底就要召開政策會議，因而該央行將處於極為困難的境地。

　　該行稱，隨著日元的上漲，日本央行的干預壓力也在增大；上周日本財務省官員對日元的態度已經不再是“密切關注，”轉而聲稱“日元匯率單邊波動”，表明口頭干預程度升級迅速；從歷史上來看，日本官方未來可能採用“投機性”和“未反應基本面”一類的辭彙，之後便有可能干預日元匯率。

但是該行指出，日元要想被單邊干預，需要滿足的要求仍很高；首先，在5月會議前，日本首相安倍晉三不願意打破G20會議上做出的“反對貨幣競爭性貶值，推動各方合作，促進全球經濟增長”的承諾；其次，從歷史來看，單邊干預匯率不但效果有限，並且影響都非 常短暫：對日元走勢產生了持續影響的，只有2011年3月日本地震後的那次干預，而且那次很大程度上得益於G7其他國家央行的配合；對比現在，由於日元實 際有效匯率仍比其長期平均利率低30%，因此目前其他國家央行不太可能去配合日本干預。

　　該行還稱，鑒於外匯干預目前不太可能，因而日本央行面臨更大壓力，因而在4月28日的貨幣政策決議上可能推出更多寬鬆政策；此外，經濟形勢明顯也需要一些寬鬆措施，因此主要的兩個問題是：日央行有哪些政策選擇；以及這些措施是否能夠扭轉、甚至僅僅是阻止日元的走高。

　　該行最後指出，總體而言，如果在4月28日政策會議前日元繼續走強，日本央行可能進退維谷：美元兌日元不跌破105的話，該央行可能不會出手干預；實際上，其面臨的最大挑戰在於，如何制定刺激政策才能利大於弊；如果政策的方向錯誤，最終只能是為日元升值火上澆油。